4500點高位震蕩 基金預期牛市格局未改

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  上周大盤高位震蕩,創業板再度創出歷史高點,距離4000點没法一步之遙,接下來市場怎么能不能發展?在基金看來,儘管市場已經持續飆漲,如果隨著接下來流動性寬鬆的預期,新增資金入市步伐的加快,市場有望繼續走牛。從基金髮行情况表看,隨著股市繼續加速上行,基金髮行異常火爆,日銷400億元基金的突然出现,創下了近5年來基金首日募集規模紀錄,但從4007年相比,基金募集的火爆顯示,距離牛市頂部還有一定距離,牛在途中,但從基金募集投向看,圍繞大國崛起的板塊或許是接下來關注的重點。

  44000點震蕩不改牛市格局

  本週上證綜指、創業板指再次雙雙創新高,投資者入市情緒非常高亢。大摩深證400指數增強基金基金經理周寧看來,近5天多來,A股市場持續上行,如果同4007年市場相比,又有著重大不同,主要區別在於驅動上一輪大漲的主要推動力——股權分置改革紅利和經濟繁榮下企業盈利大幅增長,而本輪行情的核心驅動力有四個:一是無風險利率下行;二是新興産業浪潮;三是改革釋放全社會新的活力;四是中國新一輪走出去戰略。

  博時基金宏觀策略部總經理魏鳳春認為,展望未來,預計降息降準的政策還可能性繼續,長期記憶體準率有望降至10%,是對衝宏觀經濟下行的寬鬆貨幣政策。流動性寬鬆,對應的是則股債雙牛格局。目前來看,這一邏輯並未發生變化。

  海通海通證券(4000837,股吧)首席分析師單開佳表示,基金髮行異常火爆,新基金“日光”頻現,4 月27 日易方達新常態基金首日銷售規模已近400 億元,不僅成為近5 年來最大的主動偏股新基金,同时也創下了近5 年來最高首日募集規模紀錄。從日光基金就看基金投資者熱情越來越高,但4007 年基金投資者熱情相比,目前和4007 年牛市頂部還有一定距離,牛途未完。

  在單開佳看來,上一輪牛市中,投資者排隊買基金,如果從日光基金數量、佔同期發行基金比例,還是平均發行規模上看,本輪的日光潮似乎才剛剛開始。此外,基金“配售”情况表還很少見。上一輪牛市中,基金配售發生24起,4007 年9 月發行的華夏復興,配售比例僅9.71%,最終募集規模400 億元。從去年四季度以來,發生了5次配售情况表,與上一輪牛市相比還比較小。在上一輪瘋狂牛市中,基金公司採用了拆分凈值歸一、大比例分紅等降低面值的做法,同时也突然出现了有些的複製基金,比如富國天益(400020,基金吧)進行了拆分,南方穩健進行了複製基金,大比例分紅的案例更是常見,在本輪牛市中還遠没有了達到上述瘋狂的程度,“從股混基金總量看,雖然股混基金産品數量在持續增加,但規模方面始終没有了突破上一輪牛市的高點,牛市依然還有路要走。”

  關注“大國崛起”主題投資

  儘管對後市依然看好,如果不容否認的是,不少個股或許已經達到了歷史高點,为宜 能没法説上漲空間已經被此前漲幅所消化。對於接下來看好的板塊,在業內人士看來,關注大國崛起相關主題,以及國企改革板塊,將是獲取超越市場的機會。

  博時基金研究部總經理王俊認為,作為過去三十多年全球最成功經濟體,中國已積累了巨大的經濟體量、工業能力和資本實力,傳統經濟增長動力的衰減抑制了資本回報率,中國開始進入資本輸出時代。諸如“一帶一路”國家戰略的實施,不僅能有效消化國內過剩工業能力和資本,也將重塑全球金融貿易格局。據了解,博時絲路主題基金已經獲批待發。

  在業內人士看來,隨著“一帶一路”戰略進入落實階段,有可能性點燃繼1993年、21世紀初入世和4009年“4萬億”之後的第四次投資熱潮,“一帶一路”概念涉及的建築工程、交通運輸、交運設備、鋼鐵有色、國防軍工等都將長期受益。

  除了“一帶一路”等,國企改革也是基金關注的重點。進入深水區的國企改革領域,毫無疑問是經濟穩增長的最大後備力量,有業內人士認為將是年內A股市場最大的風口,或許也是未來三年最大的風口之一。目前眾多基金均將火力對準國企改革,其中博時基金將於5月4日發行的國企改革主題基金,投向就明確為國企改革治理優化、業績改善、資産重估等帶來的投資機會,以及未來潛在的由國企分類治理、民營資本進入新領域等新契機。

  在摩根士丹利華鑫,中國南車(4001766,股吧)和联 國北車(4001299,股吧)復牌後的表現,引發投資者對有些央企進行整合的猜想,也將帶熱投資者對國企改革的熱情,“"一帶一路"與國企改革是A股市場兩大重要的主題方向,前者主題由於標的相對明確,過去5天多來的表現僅次於“網際網路+”。後者標的散亂、相關該公司啟動改革的時點難以把握,難以形成板塊效應,但就個股來説,國企改革主題是未來相當長時間均值得深挖的重要方向。”

  不過,在業內人士看來,大類資産配置中長期轉向股市的趨勢仍在途中,主機板的估值水準與泡沫高點仍有較大空間,如果創業板整體估值無論從絕對數還是相對值都超越了歷史泡沫頂點的水準,投資者还要予以警惕。